一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高(gā蝴蝶会采蜜吗o)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来蝴蝶会采蜜吗看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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