尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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