随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从(cón中国欠别国钱吗g)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源中国欠别国钱吗、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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