今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国少知名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发(fā)的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的(de)元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自(zì)下(xià)而上的(de)方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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