金(jīn)融界5月16日消息 国新办今(jīn)日上(shàng)午(wǔ)举行4月份(fèn)国民经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况新(xīn)闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均(jūn)弱于(yú)预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些？国(guó)家统计(jì)局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言(yán)人、国民经济综合统(tǒng)计司(sī)司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位(wèi)运行主(zhǔ)要(yào)是(shì)阶段性(xìng)的，当(dāng)前中国经济(jì)不(bù)存在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是(shì)回落的，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回(huí)落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是(shì)一(yī)些(xiē)阶段性因素(sù)影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有所回落。同时(shí)，生猪市场供(gōng)应(yīng)总体是充足的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格的回(huí)落。4月份(fèn)，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能(néng)源价格降幅扩大。今年(nián)以来，受到世界经济(jì)复(fù)苏乏力、全(quán)球(qiú)能源价格(gé)总体上趋于回落，对(duì)国内(nèi)居(jū)民消(xiāo)费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源价(jià)格(gé)同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费(fèi)品降价(jià)促销。今年(nián)以来，受到汽(qì)车优(yōu)惠补贴政策去(qù)年底到期影响，国(guó)六B的排放标准(zhǔn)在今年7月(yuè)份切换，车企降价(jià)促(cù)销力度加大(dà)，带动(dòng)了价格的下行。我们(men)看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格(gé)环比(bǐ)还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉(ròu)价格(gé)进入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因(yīn)素共同影响下，去(qù)年4月份CPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩(kuò)大(dà)0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品和能源由于(yú)受到短期(qī)因(yīn)素影响(xiǎng)，往(wǎng)往波动会比较大(dà)，看价格总体的状况，更重要的还(hái)要(yào)看核心(xīn)CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同(tóng)，总体保持基本(běn)稳定。从(cóng)核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还(hái)是偏低的，很(hěn)重要的(de)原(yuán)因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社(shè)会恢复常(cháng)态(tài)化运行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交(jiāo)通、住宿、餐(cān)饮等(děng)价格涨幅(fú)回升，带动服(fú)务价格涨(zhǎng)幅有所扩大(dà)。4月份，服务(wù)价格(gé)同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两(liǎng)个月回(huí)升。未来(lái)随(suí)着服务消费需求带动增强，价格回升(shēng)也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月(yuè)份同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下(xià)几个：

　　一是国际(jì)输(shū)入性因素影(yǐng)响(xiǎng)。我国部分大宗商品价格与(yǔ)国际市(shì)场联系比较(jiào)紧密，今(jīn)年以来(lái)受到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格走低、国内(nèi)石油、有色(sè)价格出现(xiàn)下(xià)降，4月份(fèn)石油和天然(rán)气开采(cǎi)业价(jià)格下(xià)降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业(yè)价格下(xià)降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢(huī)复常态化(huà)运行以后(hòu)，部(bù)分行业(yè)产能供给(gěi)充裕(yù)，但市场需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续(xù)释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价(jià)格(gé)下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加工(gōng)业价(jià)格下降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年价格(gé)变动(dòng)翘尾下(xià)拉(lā)影响加大。4月份上年价格(gé)翘尾影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来(lái)看，国际输入性影响还会(huì)持续(xù)，国内市场(chǎng)需求仍(réng)在(zài)恢复中(zhōng)，部分工(gōng)业(yè)品价格(gé)短期(qī)下行情况还会延续。但是(shì)随着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济(jì)恢复，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望逐步回(huí)升(shēng)。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前我国经济没(méi)有出(chū)现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的(de)是，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策报告也(yě)提及(jí)通缩。报告提到(dào)，我国通胀水平(píng)处于温和区(qū)间。过去(qù)一年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复时(shí)间(jiān)差和基(jī)数(shù)效应有(yǒu)关。我国经济运行开局良好，同时(shí)通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看(kàn)，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段性(xìng)回(huí)落(luò)的影(yǐng)响不宜(yí)夸大(dà)。

　　本轮物价回落客(kè)观上有(yǒu)以下因(yīn)素：

　　一是(shì)供给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济一(yī)揽(lǎn)子政策(cè)有(yǒu)力支(zhī)持下，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持(chí)在(zài)较高(gāo)景(jǐng)气区(qū)间；农(nóng)副产品(pǐn)生产稳定、物(wù)流渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身有个(gè)过程，加之疫(yì)情的“伤(shāng)痕效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)的转化受收入分配分化、收入(rù)预(yù)期(qī)不稳等制约，特别是汽车、家装等(děng)大(dà)宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费(fèi)。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年国际油价一(yī)度逼(bī)近140美元大关(guān)，今年以来已(yǐ)回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居(jū)住水电燃料的同比增(zēng)速走低；疫情扰动使(shǐ)得去年3外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么月(yuè)鲜(xiān)菜价格反季节上(shàng)涨，对今年也(yě)存(cún)在(zài)高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同(tóng)样存(cún)在明显基(jī)数效(xiào)应，去年二季(jì)度受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季(jì)度(dù)GDP增(zēng)速可能明显回(huí)升。

　　未来几个(gè)月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本(běn)在(zài)2.5％左右(yòu)的(de)高基(jī)数(shù)影响。但要看到，随着基数降低，特(tè)别(bié)是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济(jì)内(nèi)生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬(tái)升，年末可能(néng)回(huí)升至近年(nián)均值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩。通缩主要(yào)指价格(gé)持(chí)续负增长，货币供应量(liàng)也具(jù)有下降趋势，且通常伴随经济(jì)衰退(tuì)。我国物价仍(réng)在温和上(shàng)涨，特别是(shì)核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融增长相对(duì)较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期稳(wěn)定，不存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪(wěi)命(mìng)题(tí)，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短周期波动的滞后(hòu)指标，不能仅以物价(jià)回落来评判(pàn)经济进入“通(tōng)缩(suō)”。过往经验显示，经济(jì)的(de)周期性波动主要由需求驱动(dòng)，物(wù)价(jià)跟随需求变化而变(biàn)化，使得物价变化滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经(jīng)济(jì)复苏初期(qī)，需求才(cái)刚刚开始修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修(xiū)复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期(qī)资(zī)金来源刻画的有(yǒu)效社融增(zēng)速(sù)，去年9月以来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变(biàn)化领(lǐng)先经济2个季度左右的(de)经(jīng)验规律，本轮(lún)信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回升(shēng)，1季度(dù)经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以(yǐ)来物价的回落(luò)，受基数、供给(gěi)和外需等影响较(jiào)大；伴随(suí)拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等(děng)食品价格回(huí)落(luò)，及油(yóu)、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随(suí)拖累(lèi)减弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强，CPI即(jí)将底部回(huí)升、PPI在年中前(qián)后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧(jù)，政策托底无用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏(sū)初期，资金存在(zài)一定空转较为常(cháng)见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资金空转多发生(shēng)在经济回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分(fēn)资金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有(yǒu)类似特征；有所不同的(de)是，当前(qián)资金多滞留在(zài)银行体系、而不是非(fēi)银金融机(jī)构，与(yǔ)居民理财(cái)回(huí)表、购(gòu)房偏弱带来(lái)的居民与企业之间信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使(shǐ)得(dé)信(xìn)用派生驱(qū)动(dòng)和表征不(bù)同过往，企业有效信(xìn)用派(pài)生(shēng)自去年9月以来持续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融(róng)资拖(tuō)累总体(tǐ)信用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张(zhāng)以(yǐ)房地产驱动为主，使得居(jū)民(mín)贷款增长明显快(kuài)于(yú)企(qǐ)业；相较之(zhī)下，本(běn)轮(lún)信用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社(shè)融从去年(nián)9月开(kāi)始持续(xù)回(huí)升，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落(luò)。

　　本(běn)轮信(xìn)用(yòng)派生带来(lái)的经济效应不同过往，有效信用派生对企业行为的支持已开(kāi)始显(xiǎn)现。去年3季度以来，资金加速(sù)流向(xiàng)制(zhì)造业，而房地产相关(guān)融资显著(zhù)弱于以往(wǎng)，使(shǐ)得(dé)制(zhì)造业投资表现显(xiǎn)著强(qiáng)于房地产(chǎn)；伴随融资的(de)持续改(gǎi)善，企业资(zī)本开支在1季度(dù)有所(suǒ)扩大。但房地(dì)产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数(shù)据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过(guò)度渲染(rǎn)

　　高频指标(biāo)报复性反弹(dàn)后走弱，主(zhǔ)要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使(shǐ)得大家容易产生悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了(le)“春节效应”带来(lái)的(de)经济波动，部分高频指标报复(fù)性反弹后出现(xiàn)走弱的迹(jì)象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消费(fèi)端的活动多(duō)在(zài)2月底(dǐ)之后走弱，偏生(shēng)产端略(lüè)晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预(yù)期的同(tóng)时，市场信(xìn)心反其道而行(xíng)之(zhī)。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已(yǐ)然开始，消费(fèi)动能或被低估，外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么前(qián)半程靠居民出行和企(qǐ)业消费(fèi)，后半程靠(kào)居(jū)民消费能力(lì)的(de)恢复。出行意愿的持(chí)续(xù)改(gǎi)善、企业经营活动(dòng)正常化等(děng)，皆(jiē)指(zhǐ)向(xiàng)场景恢(huī)复带来的消费修复持续性和弹(dàn)性不(bù)宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮等(děng)服务(wù)业，及稳增长(zhǎng)相关(guān)行业招工(gōng)需求在逐步修复(fù)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)推动收(shōu)入与消费的(de)正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积(jī)。地产大周(zhōu)期向下(xià)已是共识(shí)，地产链条修复会(huì)弱于传(chuán)统周期；但小周期(qī)超调后(hòu)的(de)修复出(chū)现一(yī)些“积极(jí)”信(xìn)号。1）高能级城市(shì)地(dì)产(chǎn)供给(gěi)增多、质量改善，利于需求释放、形(xíng)成(chéng)供(gōng)需(xū)“正(zhèng)向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比(bǐ)口径(jìng)增长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收入(rù)修复(fù)等(děng)，有(yǒu)利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么