5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shu华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价(ji华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思à)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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