金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易(yì)的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的(de)白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的(de)末(mò)日(rì)疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与(yǔ)白(bái)糖期(qī)货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货市场价格(gé)报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖(táng)供给(gěi)方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国(guó)粮(liáng)食(shí)及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要(yào)生产国(guó)和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)占全(quán)球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整(zhěng)体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下(xià)降危(wēi)机(jī)，加上(shàng)政府实(shí)施的出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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