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　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得(dé)不进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观(g河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖uān)和基(jī)本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消费和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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