AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的(de)生活(huó)方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代(dài)表的(de)科技(jì)板块内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值(zhí)投资(zī)理念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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