“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增加，失(shī)业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前(qián)需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一(yī)些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收(shōu)储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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