中国金融行业加速对(duì)外(wài)开放(fàng)，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证(zhèng)券同期获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一(yī)参一控(kòng)”问题如何(hé)解(jiě)决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国(guó)内各家(jiā)证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布(bù)各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续(xù)自成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商也(yě)难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业初期容(róng)易(yì)导致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务(wù)手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了(le)中(zhōng)国市场这本(běn)经。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股券商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证券(quàn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批(pī)复，成立合资证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业(yè)务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运作(zuò)取得(dé)进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球化的(de)平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的(de)合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一(yī)批(pī)合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行(xíng)受让两(liǎng)家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提(tí)升至67％。截(jié)至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百(bǎi)年(nián)大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞(ruì)信集(jí)团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报(bào)时表(biǎo)示，对(duì)瑞(ruì)信(xìn)的收(shōu)购交易(yì)预计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股券商(shāng)在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段的(de)无保留意见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股(gǔ)份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公司设立规则(zé)》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将(jiāng)全(quán)资(zī)持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券将受同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中控(kòng)制(zhì)证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方国际(jì)证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增了特色投资(zī)咨(zī)询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团(tuán)间虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(jiān)跨(kuà)境(jìng)业务联动等多种业(yè)务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供多维度(dù)、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富(fù)管理(lǐ)业务将定位于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四(sì)个方(fāng)面入(rù)手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为(wèi)中国投(tóu)资者提供具有野村集团特色的高质量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年(nián)底与(yǔ)北京高(gāo)华签订(dìng)《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京(jīng)高(gāo)华的所有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投(tóu)资(zī)咨(zī)询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业务的(de)业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户(hù)产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境内(nèi)私(sī)人财(cái)富管理平台未来(lái)战(zhàn)略规(guī)划，并(bìng)进(jìn)一步(bù)拓展境内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私募股(gǔ)权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直(zhí)接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具(jù)备外资银行股(gǔ)东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人(rén)客(kè)户(hù)综合财富(fù)管理业务的运(yùn)作(zuò)。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球(qiú)私人(rén)银行，致力为虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后高(gāo)净值和超高净(jìng)值客(kè)户及(jí)其家(jiā)族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制(zhì)化的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头(tóu)部信托公(gōng)司达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全(quán)方位资产配置和满足客户(hù)全生命周期(qī)财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差(chà)异化选择及(jí)多元(yuán)化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公司注(zhù)册(cè)地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首家新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信息(xī)来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)上不容(róng)忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还(hái)有数家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大(dà)利联合(hé)圣(shèng)保罗银(yín)行(xíng)、美国景(jǐng)顺(shùn)和(hé)高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中(zhōng)国(guó)资本市场发展前景。近年来中国(guó)资本(běn)市场对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国(guó)际金融机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高(gāo)度重(zhòng)视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华(huá)业务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的(de)市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷(fēn)感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升，经营范围和(hé)监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等(děng)加速布(bù)局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券(quàn)公司既带来(lái)了国际金融机构全(quán)面参与中国(guó)资本市(shì)场竞争所形(xíng)成(chéng)的冲击，也(yě)带(dài)来了(le)通过与国际(jì)金融机(jī)构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对(duì)行业发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑(sù)不断深化，外资券商(shāng)市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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