如果(guǒ)要论(lùn)二季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经连续第(dì)六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流入(rù)之一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来(lái)越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进(jìn)一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Sch撒贝宁个人资料简历wab）首席全(quán)球(qiú)投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国(guó)投(tóu)资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国(guó)债务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的(de)重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本(běn)股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令人失望的(de)低回报(bào)。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故(gù)前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市(shì)净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株式(shì)会(huì)社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购(gòu)计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计(jì)，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他(tā撒贝宁个人资料简历)们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本(běn)回(huí)报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本(běn)央行眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布(bù)的数据(jù)显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持(chí)续(xù)宽松等积极(jí)因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值撒贝宁个人资料简历得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数(shù)来看，日(rì)本目前是(shì)七(qī)国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当不(bù)错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入(rù)境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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