A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词shì)，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋(qū)势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信(xìn)公众号(hào)市值观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的(de)建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来(lái)一些小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全(quán)年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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