近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产n是正极还是负极，L是正极还是负极业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。n是正极还是负极，L是正极还是负极p>

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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