4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风(fē使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁ng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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