随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(hu白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因á)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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