AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的(de)快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确(què)实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会(huì)的基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来(lái)的(de)相关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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