随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(12是什么意思yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续12是什么意思升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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