在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ng>提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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