国内“希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高五一”假期来(lái)了，但海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重要(yào)经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交(jiāo)织(zhī)下(xià)，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成救助(zhù)协(xié)议(yì)以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行很有可(kě)能会被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和(hé)银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该(gāi)银行股价在接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低。目前包括来(lái)自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在(zài)与其他(tā)银行进行协调会议，为(wèi)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)制(zhì)定救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银(yín)行规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美(měi)联(lián)储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查(chá)员(yuán)未能(néng)采取(qǔ)有力行动解决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负责金(jīn)融(róng)业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该(gāi)行变得(dé)有多么(me)不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的(de)措施(shī)，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其(qí)中三点都和美(měi)联储监(jiān)管不力有关。他说，美联(lián)储(chǔ)监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效的监希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大(dà)问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告(gào)，数量是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大，近些(xiē)年(nián)美联储(chǔ)忽视了范围更广的问题(tí)，比如(rú)该行多(duō)年(nián)来(lái)一直突破(pò)内部(bù)风(fēng)险限制，其采用(yòng)的流动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被(bèi)评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新(xīn)审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿美元(yuán)银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性要(yào)求(qiú)，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银(yín)行对利(lì)率流动性风(fēng希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更广泛的(de)银行强化(huà)适(shì)用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范(fàn)围的银(yín)行(xíng)适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要(yào)求更广(guǎng)泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑到(dào)可(kě)出售(shòu)证(zhèng)券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其(qí)财务(wù)状况和风险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和(hé)风险管理(lǐ)不足(zú)的(de)公司，美联储可能增(zēng)加(jiā)资(zī)本(běn)或流动性的要求，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据(jù)美(měi)国白宫当地(dì)时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的声明，美(měi)国总统拜(bài)登批(pī)准内华达(dá)州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地(dì)区提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和(hé)符合条件的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区(qū)的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执(zhí)行副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对(duì)外宣(xuān)布(bù)，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具体措(cuò)施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾(qīng)销(xiāo)调(diào)查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌克兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国(guó)商务(wù)部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食(shí)品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀指标之一(yī)。此次公(gōng)布的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这加(jiā)大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度(dù)美国(guó)宏(hóng)观经济(jì)数(shù)据显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公(gōng)布的一季度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向(xiàng)期货日报记者(zhě)表示(shì)，上述(shù)数据显示出(chū)美国(guó)经济放(fàng)缓但(dàn)通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比(bǐ)数(shù)据来看，他认为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国(guó)经济(jì)虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效(xiào)应持续存(cún)在，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济(jì)景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息(xī)的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核(hé)心个人消(xiāo)费支(zhī)出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加息(xī)基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还(hái)需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策(cè)面临(lín)抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危(wēi)机的爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回落，美(měi)国(guó)当前经济的脆(cuì)弱(ruò)性(xìng)以及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一(yī)季(jì)度核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预(yù)期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已经对(duì)美(měi)联储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济(jì)展望公布，因此会议重点在(zài)于(yú)利(lì)率决(jué)议声明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无论对于(yú)商(shāng)品(pǐn)市场还(hái)是权(quán)益市场而言，均构成短(duǎn)期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联(lián)储会议需要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是美联(lián)储(chǔ)对(duì)于目前金融(róng)以及经济(jì)风险的(de)判断，到(dào)底(dǐ)是短期风险还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元指数预计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因此，他认为本次(cì)会议上需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对(duì)未来政策路(lù)径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临(lín)较(jiào)大的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌两难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金属行(xíng)情(qíng)则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当(dāng)下(xià)来看，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及(jí)银行业(yè)风险事(shì)件余波反复，不断激发(fā)市场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏(hóng)观(guān)的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对(duì)贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美(měi)联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间(jiān)的预(yù)期差，以及美国(guó)经济层(céng)面(miàn)的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态(tài)势有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是(shì)新(xīn)增非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还远未触(chù)及经(jīng)济衰退(tuì)以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能造成通胀(zhàng)回归(guī)波折(zhé)反复(fù)，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会议落(luò)地(dì)后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美(měi)联储还需(xū)在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作出政策调(diào)整，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的(de)决(jué)策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的(de)修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算体(tǐ)系(xì)下(xià)美元的趋(qū)势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的(de)是美债实际利率(lǜ)的变化，但是(shì)最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央(yāng)行购金(jīn)以及美元结算(suàn)体系的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动(dòng)的(de)逻辑还(hái)没结束(shù)，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑(chēng)，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一(yī)方(fāng)面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预(yù)测(cè)，未能对贵(guì)金(jīn)属形成有力(lì)的回(huí)落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回(huí)归(guī)通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联(lián)储的官方预(yù)期，预计(jì)在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市(shì)场对降息预(yù)期的(de)修正或将带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市(shì)场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关(guān)键数据较多(duō)，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波(bō)动(dòng)。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预(yù)计美联储(chǔ)会议(yì)结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引发的风(fēng)险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储(chǔ)会(huì)议这一(yī)关(guān)键(jiàn)时间(jiān)节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足(zú)够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情(qíng)，可(kě)根据美联储议息会议给出的(de)指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

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