4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降(ji诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的àng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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