金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求(q猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么iú)的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jī猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么n)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交(j猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么iāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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