4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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