金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着(zhe)“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最(zuì)终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌(pái)上交(jiāo)所(suǒ)后，至今(jīn)没(méi)有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售(shòu)价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次(cì)成(chéng)本(běn)分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型为主的次高端(duān)白酒(jiǔ)产品的中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四(sì)大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提(tí)供三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的(de)增(zēng)速在(zài)下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因(yīn)之(zhī)一就是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的(de)质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的(de)一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做(zuò)到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在(zài)这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着(zhe)唐(táng)装，面(miàn)带(dài)微笑(xiào)地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告(gào)投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天能(néng)发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(míng)白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将(jiāng)长(zhǎng)期进入(rù)销量负增长、收入低增长或0增长、利(lì)润低增(zēng)长的(de)内卷时代(dài)，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好nián)是行业的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢(huī)复没有看到更强的动力(lì)，仍然在(zài)低(dī)位徘徊，一二季(jì)度上市公司(sī)业绩会出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从(cóng)白(bái)酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾(dùn)，大(dà)产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地(dì)方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而(ér)2016年(nián)是(shì)1305万(wàn)吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的(de)主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市(shì)化，大部(bù)分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白酒(jiǔ)节前和(hé)节后的(de)终端进货量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方(fāng)让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好