财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角lián)会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角rong>作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金额正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(é)已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到(dào)半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格(gé)变化(huà)来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料(liào)价(jià)格(gé)也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格(gé)以及(jí)供需变化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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