北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方好好记住我在你体内的感觉向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不(bù)能(néng)完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞(dòng好好记住我在你体内的感觉)化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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