在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处终可能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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