一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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