分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方面(miàn)对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融(róng)机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳(nà)入(rù)评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证监破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个(gè)的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机(jī)制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗规(guī)定(dìng)》与资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基(jī)金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业(yè)银(yín)行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过(guò)90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提(tí)的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基(jī)金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是(shì)从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各类风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等(děng)对(duì)重要(yào)货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币(bì)基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投(tóu)资(zī)者需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或(huò)将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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