“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持(chí)续(xù)偏宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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