大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。<家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗mp-common-videosnap class="iy8il js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称(chēng)两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗wèi)主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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