金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确(què)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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