昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(niá食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思n)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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