美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行(xíng)传(c隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体huán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的(d隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体e)可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮(lún)原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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