财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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