编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结中蓝宝石的寓意是什么仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)蓝宝石的寓意是什么置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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