一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ET乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里F如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表(b乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里iǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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