5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

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　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言(yán).......

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