一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示(s《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗hì)，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(ni《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗án)至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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