财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(yī)据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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