5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度俄罗斯是资本主义还是社会主义，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)俄罗斯是资本主义还是社会主义的(de)贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很(hě俄罗斯是资本主义还是社会主义n)多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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