用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品得到电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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