近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄(qiāo)悄三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内(nèi)处(chù)于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于(yú)节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，自(zì)2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不确(què)定性(xìng)和(hé)不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激(jī)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行业可(kě)持(chí)续(xù)、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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