昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07边际贡献的计算公式是什么呀美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪(边际贡献的计算公式是什么呀zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)边际贡献的计算公式是什么呀分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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