金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正(zhèng)在(zài)上演(yǎn)最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即(jí)白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的白糖(táng)周期十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因(yīn)与白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的(de)每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周我国最穷的5个城市，哪一个省最穷期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖(táng)料作(zuò)物种植面积(jī)增(zēng)长有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通(tōng)过进口(kǒu)糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需(xū)情况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出(chū)现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占(zhàn)全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上(shàng)涨我国最穷的5个城市，哪一个省最穷幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会给出(chū)答案(àn)。

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