昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原画的作者是谁 画的作者是高鼎吗油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡画的作者是谁 画的作者是高鼎吗。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期画的作者是谁 画的作者是高鼎吗偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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