今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回(h夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字uí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配置功能更夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(d夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字e)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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