随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(35c到底有多大，35c是多少zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电35c到底有多大，35c是多少(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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