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俄罗斯乌克兰什么时候结束战争国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日(rì)讯（编辑若宇(yǔ)）黄金(jīn)现(xiàn)货(huò)价(jià)格本周(zhōu)四一度冲上(shàng)2080美元/盎(àng)司一线，创历(lì)史新高。A股(gǔ)方面，珠(zhū)宝首饰品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基(jī)自去年(nián)10月低(dī)点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的(de)持续(xù)攀升，引来众多(duō)投资者的目光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报中表(biǎo)示(shì)，黄金(jīn)珠宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月(yuè)同期高(gāo)基数下黄金珠宝销(xiāo)售表现亮眼(yǎn)；3月后(hòu)逐(zhú)步进入(rù)Q2同期(qī)低(dī)基(jī)数，金银(yín)珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男等人拆(chāi)解，其一，金(jīn)价稳(wěn)步(bù)上行预期(qī)提振长期需求，存货增值提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投(tóu)资保值需求及加盟商补货需(xū)求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求(qiú)显(xiǎn)著(zhù)回补，同店开(kāi)店有望(wàng)匹配释放，长三(sān)角地(dì)区(qū)表现尤其(qí)值得期待；其三，古法金(jīn)中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块行情的可(kě)持续性，德(dé)邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从(cóng)国际金价(jià)来看(kàn)，全球地缘(yuán)政治(zhì)的不确(què)定性、美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)等因素均有望对金价形成长(zhǎng)期支撑。从国内消费复(fù)苏(sū)的节奏来看，预计今年三四(sì)季度婚庆(qìng)旺季将(jiāng)持续释放(fàng)消费需(xū)求。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，龙头(tóu)公(gōng)司有望(wàng)凭借精准的(de)产俄罗斯乌克兰什么时候结束战争品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠(qú)道(dào)扩张策略下(xià)，持续提升(shēng)市场(chǎng)占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板块估(gū)值(zhí)基本处(chù)于历史中枢水(shuǐ)平，仍(réng)具(jù)有较(jiào)大的投资吸引(yǐn)力。

　　中国银河证券研(yán)究院(yuàn)甄唯(wéi)萱在研报(bào)中指出，预期国(guó)内金银珠宝市(shì)场规模未(wèi)来(lái)将(jiāng)稳步上(shàng)升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规(guī)模(mó)增(zēng)长速度(dù)更快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究院(yuàn)预测，中国金(jīn)银珠(zhū)宝行业中黄金市(shì)场(chǎng)的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合(hé)增长率为5.9％，预计(jì)未来5年(nián)也将保持(chí)6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行(xíng)业的产业链(liàn)来看，主要包括上(shàng)游黄金、钻(zuān)石等原材料供应，中(zhōng)游的制(zhì)造设计及下(xià)游的终端零售环节，其(qí)中下(xià)游环节的附(fù)加(jiā)值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)指出，下游零(líng)售环节(jié)同样(yàng)拥有(yǒu)较高的毛利(lì)率水平，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可达(dá)到60％左右的高毛利(lì)率水平，产(chǎn)业链(liàn)附加(jiā)值高，相关企业(yè)通(tōng)过强势的渠道建设以提高市(shì)场份额(é)，可以获得更加(jiā)优(yōu)化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争(zhēng)格局(jú)的角度来看，截至(zhì)2022年(nián)，中国金银(yín)珠宝行业市占率(lǜ)前(qián)十(shí)的集团中，除(chú)了(le)瑞士历峰集团、路易(yì)·威登集团(tuán)外(wài)其余8个均为国产品牌集团。中国(guó)金银珠宝行业头(tóu)部公司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提(tí)升，于2021年超过(guò)了30％。