5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(y如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hò如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗u)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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